рубля в  России  в  июле  1998  года,
причины, побудившие этот обвал; появление новой евровалюты, каковы  прогнозы
на рынке Форекс в связи с ее появлением; как скажется ее  влияние  на  лиру,
марку,  франк;  европейская  интеграция  и  дезинтеграция,   как   протекают
подспудно процессы, уже оказывающие свое действие  на  рыночные  процессы  и
т.д.
   Аналитикам пока нечего сказать по этому поводу. Они предпочитают выждать,
помолчать. Предсказывать - дело неблагодарное.  Да,  прав  Сорос,  бесспорно
прав: прогнозировать события куда труднее, чем их объяснять.
   С уверенностью можно сегодня сказать только  одно:  мир  ищет  выхода  из
тупика, в который загнал сам себя; остановить этот процесс уже  нельзя.  Как
говорится, процесс пошел. Что последует далее, покажет время.
   На  сегодня  одиннадцать  из  пятнадцати  европейских   стран   вошли   в
экономическую зону евровалюты. Последняя уверенно вступила в жизнь на равных
с долларом. И даже в некотором смысле подставила ему подножку.
   На начало  1999  года  уже  был  зафиксирован  первый  солидный  штраф  в
евровалюте, и он уплачен виновным безоговорочно.
   Центральный банк  Украины  поначалу  считал,  что  для  Украины  введение
евровалюты не окажет никакого влияния, но это мнение  очень  быстро  изменил
ход событий. Стоимость 1 евро возросла в январе 1999 года в  течение  первой
недели ее официального вступления в жизнь с 3,9 грн. до 4,4 грн.
   Естественно, наболевшие вопросы  экономики  сегодняшнего  дня  интересуют
моих  учеников.  На  занятиях  школы  "Теории   виртуальной   торговли"   мы
прогнозируем различные ситуации, моделируем  варианты  дальнейшего  развития
событий в экономической жизни общества, в целом,  и  в  своей  экономической
практике, в частности.
   Пока  это  наши  внутренние  предположения  и  размышления,   они   очень
субъективны и касаются только нашего узкого круга в стенах нашей  школы;  мы
считаем, что выносить их на суд широкого круга читателей  еще  рано.  Лучший
судья - время. Оно расставит точки над "и", внесет свои коррективы  -  тогда
можно будет обобщать, прогнозировать, делать выводы, анализировать и т.д.
   Вернемся на минутку к тому, о чем мы говорили в этой книге: к  психологии
толпы, теории виртуальной торговли. Их влияние обязательно внесет коррективы
в развитие  экономических  событий,  дадут  толчок  для  формирования  новых
психологических  характеристик  данного  явления.  Вероятно,  на  дальнейшем
развитии экономических отношений скажется и  фатальная  для  человека  мания
великих реформ. Но сложность социальных  факторов  такова,  что  человек  не
может предвидеть действие взаимовлияния этих факторов. Как утверждает Густав
Ля Бон, мы должны ограничиться  рассмотрением  таких  явлений,  которые  нам
доступны,  и  не  должны  блуждать  во  владениях  смутных  предположений  и
бесполезных гипотез.
   В данном конкретном случае не  будем  торопиться  делать  преждевременные
предположения о явлениях, которые мы не видим ясно, а видим неотчетливо и за
которыми, возможно, находятся еще иные явления, которые мы не видим вообще.
   Не  зря  говорят  в  народе:  "Жизнь  -  удивительная  штука,  она  полна
неожиданностями". Так оно и есть.
   Давайте поразмышляем, что такое эти неожиданности. Если хорошо вдуматься,
то, возможно, между ними (жизненными неожиданностями) и теорией  виртуальной
торговли таится глубокая, скрытая взаимосвязь, но эта взаимосвязь  настолько
завуалирована, что не поддается примитивным умозаключениям  и  поверхностным
логическим выкладкам грубого анализа. Под  грубым  анализом  подразумевается
именно такой анализ, от  которого  предостерегает  нас  в  своей  монографии
"Толпа" Густав Ля Бон.
   Ранее, в четвертом разделе нашей книги, мы уже останавливались  подробнее
на этом постулате и сейчас глубоко уверены, что  рассуждать  на  абстрактном
уровне,  в  данном  случае  -  о  евровалюте,  -  неблагодарное  дело.   Эти
рассуждения могут вылиться в пустые фразы.
   Наиболее смелой из всех  альтернатив  в  торговом  мире,  по  мнению  Дж.
Сороса, было бы введение международной валюты. Он давно пытался найти ответы
на злободневные вопросы и осветил свои поиски в книге "Алхимия финансов". Он
нашел  соответствующие  термины:  антиравновесие,  алхимия  финансов   -   и
попытался объяснить, почему же равновесия никогда не удается достичь.
   На эти вопросы не удавалось найти ответа и величайшим умам человечества.
   В силу своих  скромных  возможностей  мы  также  ищем  выход  из  сложных
обстоятельств,  стараемся   найти   философское   объяснение   экономическим
противоречиям, высказываем различные предположения.
   Может быть, вся экономика - это бег по замкнутому кругу? Как на арене: по
острым иглам яркого  огня...  И  выхода  за  пределы  круга  не  существует?
Возможно, есть только один способ разнообразить события - менять  декорации?
Возможно, существует иная закономерность - например,  дрейфовать  в  опасном
направлении?
   Все эти  вопросы  не  могут  не  интересовать  трейдера.  Мы  обязательно
включаем их в программу занятий школы "ТВТ", но главное - поиски  шансов  на
успех.
   СЛОВАРЬ
   Активы
   вс„, чем владеет корпорация. Денежные средства, инвестиции, сырь„, здания
и др.

   Активы нематериальные
   представляют  собой  ценности,  которые  трудно   выразить   в   денежном
измерении. Репутация фирмы, научно-исследовательский потенциал и т.д.

   Активы-нетто
   стоимость капитала по рыночной цене минус долговые обязательства. Это  то
же самое, что и "книжная стоимость".

   Активы скрытые
   несоответствие   между   стоимостью   по   бухгалтерской   отч„тности   и
действительной рыночной стоимостью.

   Активы текущие
   средства,  которые  компания  предполагает  получить  в  течение   одного
финансового года.

   Акции мелкие
   высоко спекулятивные акции по цене менее, чем $5 за штуку.

   Акции несписочные
   акции, не включ„нные в биржевой список.

   Акции обыкновенные
   удостоверяют владение части корпорации. Владельцы акций  имеют  право  на
дивиденд  и  выборы  совета  директоров,  т.е.  осуществляют  контроль   над
корпорацией.

   Акции "разводн„нные"
   акции, выпущенные по завышенной стоимости.

   Акции растущие
   акции быстро развивающихся компаний, которые не  выплачивают  дивиденд  и
вкладывают прибыль в развитие производства.

   Акционерный капитал
   сумма обыкновенных и  привилегированных  акций,  обеспечивающих  владение
компанией.

   Акционерный сертификат
   документ, подтверждающий право собственности на  определ„нное  количество
акций.

   Амортизация
   финансовый  уч„т  издержек  -  оплаченных  и  будущих.  Производится  для
снижения стоимости основного капитала с  целью  снижения  налоговых  выплат;
бухгалтерский уч„т издержек, снижения  стоимости  капитала.  Производится  с
целью уменьшения налогов на прирост капитала.

   Андерайтер
   инвестиционный банкир

   Андерайтинг
   покупка   новых   выпусков   ценных   бумаг   инвестиционными   банкирами
(синдикатами) для последующей продажи на рынке.

   Арбитраж
   способ получения прибыли, играя на разнице цен. Например, одни  и  те  же
акции могут быть куплены и проданы одновременно на разных биржевых рынках  с
выгодой, т.к. в определ„нный момент может создаться ситуация, когда  разница
покупных и продажных цен на рынках (spred) позволит гарантировать прибыль.

   Базисная  процентная  ставка  наименьший  процент,  под  который  крупные
коммерческие банки одалживают деньги своим лучшим клиентам.

   Базисный пункт
   используется для  измерения  процентного  дохода  по  облигациям.  Обычно
базисный пункт является 1/100% (одна сотая процента).

   Балансовый отч„т
   финансовый документ, отражающий состав и стоимость  активов,  пассивов  и
акционерного капитала.

   Банк- депозиторий
   централизованное хранилище ценных бумаг. Компьютерная  система  позволяет
значительно сократить физическое перемещение сертификатов.

   Банкротство
   невозможность выплат по долговым обязательствам. При обращении кредиторов
в суд возможно принудительное  банкротство.  Добровольное  банкротство  да„т
возможность судебной защиты  от  кредиторов.  Т.н.  "chapter  11"  закона  о
банкротстве США позволяет корпорации вести  дела  с  целью  реорганизации  и
вести переговоры об изменении структуры долговых обязательств.

   Бенефициар
   получатель денег по аккредитиву,  страховке  или  доходов  от  имущества,
находяшегося в управлении по доверенности.

   Блок
   купля или продажа крупной партии ценных бумаг (обычно не меньше 10,000).

   "Бык"
   инвестор, считающий, что цены на  рынке  будут  расти,  и  соответственно
строящий свою стратегию. (Покупка опционов на покупку, продажа  опционов  на
продажу и т.д.).

   Ваучер
   денежный оправдательный документ.

   "Верхняя отметка"
   или т.н. "плюсовая" отметка; когда транзакция совершена по более  высокой
цене, чем предыдущая.

   Внебиржевой рынок
   (OTC) состоящий из дилеров и агентов, которые  могут  быть  или  не  быть
членами фондовой биржи. Сделки  заключаются  по  телефону  или  компьютерной
сети.

   Вторичное размещение
   перераспределение  пакетов  акций   после   их   первичного   размещения.
Производится вне биржи.

   Выкупная цена
   цена, по которой облигация может быть выкуплена выпустившей е„  компанией
до срока погашения. Т.н. call provision. Обычно цена составляет номинал плюс
надбавка за выкуп.

   Выпуск
   размещение ценных бумаг или ценные бумаги определ„нного типа.

   Годовой отч„т
   официальный  финансовый   документ,   отражающий   финансовое   состояние
корпорации. В денежном выражении  балансовый  отч„т  отражает,  чем  владеет
компания, е„ долги и степень владения компанией е„ акционерами.

   "Голубые корешки"
   акции  крупных,  хорошо  известных  компаний,   стабильно   выплачивающих
дивиденды.

   Государственные облигации
   гарантируются  правительством  и  считаются  самыми   над„жными   ценными
бумагами США.  Кредитоспособность  правительства  опирается  на  возможность
увеличения налогов и веру в  стабильность  правительства  и  государственной
системы.

   Движение ликвидности
   чистая прибыль плюс амортизационные отчисления, которые  удерживаются  по
бухгалтерским книгам, но не выплачиваются в деньгах.

   Двойной опцион
   позиция,  при  которой  одновременно  покупаются  опционы  на  покупку  и
продажу. При сильных колебаниях цены такая позиция может оказаться выгодной.

   День регистрации
   день, в который владелец акции должен  быть  зарегистрирован  в  качестве
владельца акции, чтобы иметь возможность получить объявленный дивиденд.  См.
экс-дивиденд.

   Депозитный сертификат
   выпускается  банками.  Имеет  установленную  процентную  ставку  и   срок
погашения.

   Диверсификация
   распределение капиталовложений в различные типы ценных бумаг.

   Дивиденд
   выплата  на  акции  и   облигации.   Дивиденд   может   быть   постоянный
(фиксированный), как у облигаций; и меняющийся, в зависимости от финансового
состояния компании.

   Дивиденд,
   который выплачивается  акциями,  а  не  деньгами.  Такой  дивиденд  может
выплачиваться и акциями другой компании.

   Дивиденд накопленный.
   причитающийся с момента последней  выплаты  Дивиденд  на  Облигацию.  При
приобретении такой облигации покупатель выплачивает  е„  рыночную  стоимость
плюс накопленный дивиденд.

   Дилер
   финансовая  компания  или  частное  лицо,  которые  занимаются  куплей  и
продажей ценных бумаг, а не  в  качестве  агента.  Вознаграждение  дилера  -
разница между ценой покупки и продажи, агента (брокера) - комиссионные.

   Дисконт скидка
   Снижение номинальной стоимости привилегированной акции или облигации  при
е„ продаже.

   Доверенность
   нотариально заверенный  документ,  подтверждающий  передачу  определ„нных
прав  третьему  лицу.  Особенно  распространены  proxy  на  голосование   по
обыкновенным акциям.

   Долговое обязательство
   общего характера, часто не обеспеченное  закладной.  Доля  в  акционерном
капитале предприятия.

   Доход
   выраженное в процентах отношение дивиденда к цене акции.

   Доход на капитал
   доход, получаемый в результате продажи основного капитала.

   Доход, получаемый до погашения облигации
   тот доход, который получит покупатель, если купит облигацию  в  настоящий
момент и будет держать е„ до погашения. Этот процент совсем  не  обязательно
должен совпадать с номинальным.

   Дробление (сплит)
   деление находящихся в обращении акций на большее количество.
   Заказ
   на приобретение или продажу ценных бумаг по определ„нной или лучшей цене.

   Заказ дневной
   на покупку или продажу, который теряет свою силу в конце дня.

   GTC заказ
   является действительным до его отмены клиентом.

   Идентура
   соглашение о выпуске облигаций, в котором устанавливается срок погашения,
годовой процент и иные условия.

   Инвестирование
   использование денег с целью получения больших денег для увеличения дохода
или прироста капитала.

   Инвестиционная компания
   открытого типа  использует  свой  капитал  для  инвестирования  в  другие
компании. См. mutual funds. Капитализация  таких  компаний  не  фиксирована.
Акции не регистрируются на бирже.

   Инвестиционный банкир
   (андерайтер) посредник между  выпускающей  ценные  бумаги  корпорацией  и
публикой. Группа банкиров часто образует синдикат по продаже ценных бумаг.

   Инвестиционный траст в
   недвижимость чаще бывает  закрытого  типа.  Акции  таких  трастов  обычно
выплачивают довольно высокий дивиденд.

   Индекс
   статистический показатель. Индекс не является курсом ценных бумаг.

   Индексы курсов
   способы определения изменений цен на определ„нные группы ценных бумаг или
иных финансовых продуктов. Наиболее известные Dow  Jones,  S&P  500,  Russel
2000 и т.д.

   Индекс тридцати
   крупнейших  корпораций  США,  являющийся  самым  популярным   показателем
состояния фондового рынка.

   Индивидуальный пенсионный сч„т,
   позволяющий инвестору вкладывать ежегодно лимитированную сумму  ($2.000).
Выплата налогов на дивиденды и прирост капитала на таком счету откладываются
до наступления пенсионного возраста -  пятьдесят  девять  с  половиной  лет.
Поскольку  налоговая  ставка  для  пенсионеров  значительно  ниже,  доход  с
капиталовложений на таких счетах  значительно  превышает  доход,  облагаемый
регулярным налогом.

   Инсайдер
   лицо, в силу своего положения имеющее доступ к финансовой  и  др.  важной
информации, недоступной широкой публике. Покупки  и  продажи  ценных  бумаг,
производимые   инсайдерами,   строго   контролируются,   регистрируются    и
публикуются.

   Институциональный инвестор
   организация,  деятельность  которой  сосредоточена   на   инвестировании.
Примером ИИ могут служить пенсионные фонды, страховые компании, банки.

   Использование
   требование держателя опциона к продавцу выполнить  условия  контракта  по
продаже или покупке.

   Interest проценты
   выплаты,  произвед„нные  должниками  своим  кредиторам   за   пользование
кредитом.

   Книжная стоимость
   определяется  пут„м  сложения  всех  активов  и  последующего   вычитания
пассивов, налогов, облигаций и др. долговых обязательств. Результат  делится
на количество обыкновенных акций.

   Комиссионные
   вознаграждение  брокеру  за   посредничество   в   качестве   агента   по
приобретению или продажи.

   Конвертируемые ценные бумаги
   облигации, привилегированные акции, которые  по  условиям  выпуска  могут
быть обменены на обыкновенные акции.

   Конец опциона
   дата прекращения действия контракта.

   Котировка
   цена покупателя (bid) и цена продавца (asked).

   Купонная норма
   норма процента на облигации, зависящая от кредитоспособности  компании  и
е„ потенциальной прибыли.

   Купонная облигация
   выпускается с процентными купонами, которые отрезаются и  предоставляются
к выплате процентов в соответствующий срок.

   Ликвидация
   перевод ценных  бумаг  в  наличные  пут„м  продажи.  Так  же  ликвидацией
называется расформирование и продажа  активов  корпорации  с  целью  выплаты
задолжностей по облигациям и акциям. Ликвидность -  категория,  определяющая
возможность продать определ„нное количество ценных бумаг на рынке.

   Лот полный
   обычно пакет в 100 акций. Иногда за лот принимается 10 или 1000 акций.

   Leverage
   распростран„нный   при„м   инвестирования,    когда    больший    капитал
контролируется меньшим. Эти методы часто связаны с повышенным риском.

   Маклер
   член фондовой биржи, поддерживающий организованный  рынок  ценных  бумаг.
Покупает и прода„т ценные бумаги за свой сч„т. Выполняет  роль  брокера  для
брокеров-комиссионеров.  Маклер  обязан  ставить  интересы   клиентов   выше
собственных.

   Манипуляция
   нелегальный метод приобретения и продажи ценных бумаг  с  целью  создания
ложной активности и манипулирования ценами.

   Маржа
   сумма  наличных  или  ценные  бумаги,  переданные  в  качестве  закладных
брокерской компании с целью получения кредита.

   Margin call
   требование о внесении дополнительного обеспечения предъявляется  брокером
клиенту, когда доля клиента на его сч„те с маржой опускается ниже минимально
допустимого уровня.

   "Медведь"
   инвестор, строящий свою стратегию и тактику на предположении, что рынок в
целом или отдельно взятые акции упадут в цене. Такими  стратегиями  являются
short sale (продажа  без  покрытия),  покупка  опционов  на  продажу  (put),
продажа обеспеченных опционов (covered call) и др.

   "Медвежий рынок"
   ситуация  на  рынке,  при  которой  наблюдается  устойчивая  тенденция  к
понижению цен в течение длительного периода времени.

   Maturity
   дата погашения займа.

   Merger
   слияние нескольких корпораций в одну.

   Муниципальные облигации
   выпускаются штатами, городами, районами с целью финансирования  различных
проектов. Доход от таких облигаций освобожд„н, как от государственного,  так
и местного налога.

   Нагрузка (load)
   часть цены, которую инвестиционные компании  открытого  типа  запрашивают
сверх чистой стоимости (NAV) своих фондов.

   Неполный лот
   пакет акций меньше 100 штук.

   Новый выпуск
   предложение корпорацией или государством новых ценных бумаг.

   Номинал
   цена, указанная на лицевой стороне облигации или сертификата.

   Облигация
   долговое    обязательство,    выпускаемое    государством,     компанией,
муниципальным округом и т.д.,  по  которому  выпускающая  облигацию  сторона
обязуется  выплатить  владельцу  установленный   годовой   процент,   а   по
наступлении срока выплаты погасить свой долг и выкупить  е„  по  номинальной
стоимости. Владелец облигации является кредитором.

   Облигация доходная
   номинальная стоимость такой облигации  выплачивается  при  погашении,  но
проценты платятся только при наличии прибыли  у  компании.  Иногда  проценты
могут аккумулироваться и должны быть выплачены при погашении.

   Облигация на предъявителя
   разновидность облигаций, при которой имя владельца не  регистрируется,  а
проценты и/или деньги при погашении выплачиваются предъявителю. В  настояшее
время в США такие облигации практически не выпускаются.

   Обеспечение займа
   передача ценных бумаг в залог в качестве обеспечения.

   Обеспечение (залог)
   передача ценных бумаг в  залог  в  качестве  обеспечения.  Залогом  могут
служить недвижимость, активы компании и т.д.

   Объ„м купли-продажи
   количество акций, перешедших  из  рук  в  руки  в  течение  определ„нного
времени (обычно в течение рабочего дня биржи).

   Облигация, обеспеченная доходами от объекта
   обычно  муниципальные  облигации,   выпускаемые   под   строительство   и
эксплуатацию дорог, мостов, энергетических объектов и т